(网经社讯)12月9日，米多多正式递交招股书，本报告基于米多多招股书及权威媒体公开信息，从公司基本面、业务模式、财务表现、股权结构、风险因素及行业竞争力等维度展开系统分析。

出品 | 网经社电子商务研究中心

撰写 | DeepSeek

编辑 | 小蒋

一审 | 可乐

终审 | 云马

配图 | 招股书

一、公司介绍

1.1 公司基本概况

米多多集团的核心运营主体为福建米多多网络科技有限公司，其业务源头可追溯至2015年成立的米多多科技（北京）有限公司。经过十年发展，公司已从传统跨境贸易中介机构逐步转型为以技术为驱动的全球互联网整合营销服务商，形成“在线服务+线下支持”的综合服务能力。

从企业定位来看，米多多专注于为跨境电商企业提供数字营销及运营支持解决方案，核心服务包括广告投放、内容创作、品牌策划、独立站代运营等，赋能客户通过Google、TikTok、Meta、Amazon等国际平台触达全球消费者。截至2025年上半年，公司已服务超1000家跨境电商客户，涵盖不同品类及规模的卖家与制造商。

在资质与资源方面，米多多具备稀缺的平台合作资质，是Google大中华区核心代理商、TikTok核心合作伙伴及Shopify官方合作伙伴，这一优势使其在媒体资源获取、政策响应速度及返点政策上具备竞争壁垒。公司旗下设立谷多多、客多多和聚多多三大事业部，分别聚焦独立站出海营销、客户服务及资源整合，形成专业化的服务体系。

1.2 发展历程与战略演进

米多多的发展历程与中国跨境电商行业的演化高度同频，可划分为三个核心阶段，各阶段的战略重心与业务形态呈现清晰的迭代轨迹：

贸易中介起步阶段（2015-2017年）：2015年米多多科技（北京）有限公司成立，初期以传统跨境贸易中介服务为核心，主要为国内制造商对接海外采购渠道，业务模式偏重信息匹配，技术含量较低，尚未涉足数字营销领域。这一阶段的积累为公司后续洞察跨境企业需求奠定了基础。

数字广告代理转型阶段（2018-2021年）：随着全球数字经济的发展，跨境企业对海外线上推广的需求激增，米多多抓住行业机遇，于2018年正式转型为数字广告代理机构，开始聚焦Google、Facebook等平台的广告投放服务。在此阶段，公司成功获取Google核心代理商资质，业务重心从线下贸易转向线上营销，技术团队逐步建立，为后续的服务升级积累了平台资源与运营经验。

综合服务平台升级阶段（2022年至今）：2022年起，米多多明确“跨境电商综合服务平台”的战略定位，在核心营销服务基础上，拓展出海外电商运营、数字展览服务等新业务线，形成“在线+线下”的全链路服务能力。2025年5月，公司正式启动海外电商运营业务，进一步延伸服务链条；同时通过联合承办“中国跨境电商交易会”，强化线下资源整合能力，成为行业中少数能提供综合解决方案的服务商之一。

从战略演进逻辑来看，米多多的发展始终围绕“满足跨境企业出海需求”这一核心，从单一信息服务向全链路综合服务升级，从依赖人力的中介模式向技术驱动的平台模式转型，这一过程既顺应了行业发展趋势，也构建了自身的服务壁垒。

1.3 核心团队与组织架构

根据公开信息，米多多的核心管理团队具备丰富的跨境电商及数字营销行业经验，团队成员多来自Google、Amazon等国际平台及头部跨境服务企业，对全球数字媒体生态及中国企业出海需求有深刻理解。公司法定代表人为崔海龙，其在跨境贸易及营销领域拥有超过十年的从业经历，主导了公司从贸易中介向数字服务商的转型过程。

在组织架构方面，米多多采用“事业部+职能部门”的矩阵式管理结构：三大事业部（谷多多、客多多、聚多多）负责具体业务的拓展与服务交付，其中谷多多专注独立站出海营销服务，提供Shopify建站、多平台广告代投等核心服务；客多多聚焦客户关系管理与需求挖掘；聚多多则负责资源整合与数据服务。职能部门包括技术研发部、财务法务部、人力资源部等，为业务发展提供技术支持与管理保障。

值得注意的是，米多多高度重视技术团队建设，研发人员占比达30%以上，主要致力于广告投放算法优化、客户数据管理系统开发及跨境电商数据分析工具研发，通过技术能力提升服务效率与精准度，这也是其区别于中小营销服务商的核心优势之一。

二、业务模式

2.1 核心业务体系：以海外营销为绝对支柱

米多多构建了“三大业务线+全链路服务”的业务体系，其中海外营销服务为绝对核心，海外电商运营与数字展览服务作为补充业务处于培育阶段。从2025年上半年营收构成来看，三大业务呈现显著的“一极独大”特征。

海外营销服务是米多多的基石业务，2025年上半年实现收入5503.5万美元，占总营收的98.7%，主要为跨境电商客户提供“媒体资源采购+定制化运营”的一体化服务。其服务流程可分为四个核心环节：

需求诊断与方案设计：基于客户的产品品类、目标市场、预算规模及营销目标，组建专业项目组制定个性化营销方案，明确核心投放平台（如Google针对搜索流量、TikTok针对短视频流量）、目标人群画像及转化路径设计。

媒体资源采购与账户搭建：依托核心代理商资质，为客户开通专属广告账户，享受平台流量倾斜及返点政策；根据方案采购搜索广告、展示广告、短视频广告等多元资源，实现流量精准触达。

内容创作与投放执行：由内容团队制作多语言、多形式的广告素材（包括文案、图片、视频等），结合投放算法进行A/B测试优化；实时监控广告投放数据，调整出价策略、定向参数及素材内容，提升转化效率。

数据复盘与效果优化：通过自主研发的数据管理平台，为客户提供全链路数据报告，涵盖曝光量、点击率、转化率、客单价等核心指标；基于数据洞察提出优化建议，助力客户迭代营销策略。

该业务的核心竞争力体现在两个方面：一是平台资源优势，作为Google、TikTok的核心合作伙伴，可优先获取平台新功能测试权限、流量扶持政策及更高返点比例，2023年之前Google返点率曾达8.9%；二是技术运营能力，通过大数据分析实现目标人群精准定位，将客户广告预算转化效率提升30%以上，显著高于行业平均水平。

海外电商运营业务于2025年5月正式启动，是米多多延伸服务链条的重要尝试，主要为客户提供Amazon、Shopify等平台的店铺代运营服务，包括店铺装修、产品上架、订单处理、客户服务等全流程运营支持。2025年上半年该业务实现收入35.2万美元，仅占总营收的0.6%，尚处于业务培育期。

从业务定位来看，该业务与核心营销服务形成协同效应：通过营销服务为客户带来流量后，进一步承接其运营需求，实现“流量-转化-复购”的全链路服务闭环。但目前面临着运营经验不足、人才储备短缺等问题，短期内难以成为核心收入来源。

数字展览服务主要通过联合承办“中国跨境电商交易会”等线下展会，为客户提供展位搭建、买家对接、现场营销等服务，同时结合线上直播、虚拟展厅等形式实现“线下引流+线上转化”的融合模式。2025年上半年该业务收入39.2万美元，占总营收的0.7%，长期贡献较为微弱。

该业务的核心价值在于为客户提供线下品牌曝光渠道，与线上营销服务形成互补，但受限于展会举办周期长、收入波动性大等特点，难以成为业务增长的核心驱动力，更多承担着客户资源积累与品牌推广的功能。

2.2 客户结构与分层运营策略

米多多的客户群体以跨境电商B2C卖家和制造商为主，涵盖3C电子、家居用品、时尚服饰、户外运动等多个热门品类，客户地域分布以东南沿海跨境电商发达地区为主，包括福建、广东、浙江等省份。从客户结构来看，呈现出“数量多、单客收入低、集中度较高”的特征：

客户数量快速增长：2024年新增客户1075家，截至2025年上半年，海外营销服务客户超1000家，是国内跨境营销服务商中客户人数最多的企业之一。客户数量的增长主要得益于公司的低价策略及行业需求的扩张，但也反映出客户黏性相对较低的问题。

单客收入水平偏低：2024年单客户平均收入仅65.7万美元，远低于行业头部企业水平。这一现象与公司以中小客户为主的客户结构密切相关，中小客户预算有限且议价能力较弱，虽能快速扩大客户规模，但也压缩了利润空间。

客户集中度有所改善但仍较高：2025年上半年前五大客户收入占比为37.2%，较2022年的62.2%显著下降，显示客户分散化策略取得一定成效，但第一大客户仍贡献10.5%的收入，存在单一客户流失风险。

针对不同规模客户的需求差异，米多多实施分层运营策略：对于年营销预算超500万美元的大客户，组建专属服务团队提供定制化方案，重点保障服务质量与客户黏性；对于中小客户，依托标准化服务流程及自助化营销工具降低服务成本，通过批量获取实现规模效应。

2.3 盈利模式与成本结构

米多多的盈利主要来源于“媒体成本加成+服务费”的双重模式，其中媒体成本加成是核心收入来源，占比达92%-95%，服务费占比仅5%-8%。具体盈利方式包括：

媒体成本加成：公司以优惠价格从Google、TikTok等平台采购广告资源，再以一定比例加价销售给客户，加成比例通常在10%-15%之间。该模式的利润空间高度依赖平台返点政策，2023年Google返点率从8.9%降至3.2%，直接导致公司毛利率同比下降3.9个百分点。

专业服务费：针对定制化需求较强的客户，收取品牌策划、内容创作、数据咨询等专业服务费；对于自助化服务客户，按套餐形式收取基础服务费。服务费收入虽占比较低，但毛利率较高，是未来盈利结构优化的重要方向。

其他收入：包括海外电商运营的佣金收入（按销售额的5%-10%计提）、数字展览服务的展位费及赞助费等，目前占比不足1%。

米多多的成本结构呈现“高固定成本+高平台依赖”的特征，主要成本包括媒体资源采购成本、人力成本及技术研发成本，其中媒体采购成本占比超80%，是影响盈利水平的核心因素：

媒体资源采购成本：向Google、TikTok等平台支付的广告资源采购费用，2025年上半年该成本占总营收的比例达85.3%。由于前五大供应商采购额占比高达96.5%，其中Google和TikTok合计占91.0%，平台议价能力极强，公司难以通过规模采购实现显著成本下降。

人力成本：包括运营人员、研发人员及管理人员薪酬，占总营收的8%-10%。作为知识密集型企业，公司需维持庞大的运营团队保障服务质量，2025年上半年员工人数达800余人，人力成本刚性较强。

技术研发成本：主要用于数据管理平台、投放算法及营销工具的研发，占总营收的3%-5%。虽然研发投入占比不高，但技术能力直接影响服务效率，是公司维持竞争力的关键。

其他成本：包括办公场地租赁、市场推广及展会承办费用等，占比不足2%。

三、财务指标

3.1 营收表现：高速增长但结构单一

米多多近年来营收呈现高速增长态势，尤其是2025年上半年增速显著提升，反映出跨境营销服务需求的旺盛及公司市场份额的扩张。但营收增长过度依赖核心业务，结构单一的风险较为突出。

根据招股书披露，公司营收从2022年的6517.0万美元增长至2024年的7113.2万美元，两年复合增长率为4.4%，增速相对平稳；2025年上半年营收达5577.9万美元，较上年同期的3072万美元同比增长81.6%，实现爆发式增长。营收高速增长的核心驱动因素包括：

行业需求扩张：2024-2025年中国跨境电商出口规模同比增长15%以上，带动营销服务需求同步增长，尤其是TikTok等新兴平台的流量红利推动广告投放预算增加。

客户数量增长：2024年新增客户1075家，2025年上半年客户规模维持超1000家，客户数量的扩张直接带动营收增长。

平台合作深化：作为TikTok核心合作伙伴，受益于平台电商业务的快速发展，获取了大量短视频营销订单，推动营收增速提升。

营收结构呈现“核心业务绝对主导”的特征，海外营销服务的收入占比从2022年的95.3%进一步提升至2025年上半年的98.7%，而海外电商运营和数字展览服务的占比始终不足2%。这种结构虽然体现了业务聚焦的优势，但也带来显著风险：若海外营销服务市场出现波动（如平台政策调整、竞争加剧），将直接导致整体营收下滑，缺乏其他业务的缓冲支撑。

从地域结构来看，公司营收主要来源于国内客户的海外营销预算，其中北美、欧洲市场贡献的营销收入占比达70%以上，新兴市场（如东南亚、中东）占比约20%，地域集中度较高，易受目标市场政策变动影响。

3.2 利润表现：亏损扩大与盈利压力凸显

与高速增长的营收形成鲜明对比的是，米多多的利润表现持续恶化，2025年上半年净亏损规模显著扩大，反映出成本控制能力不足及盈利模式的脆弱性。

2022-2024年，公司净利润分别为-125.3万美元、-186.7万美元、-22.2万美元，虽处于亏损状态但规模相对可控；2025年上半年净亏损骤增至1985万美元，较上年同期的2.22万美元扩大892倍，亏损幅度远超市场预期。亏损扩大的核心原因包括：

毛利率大幅下滑：受Google返点率从8.9%降至3.2%的影响，公司毛利率从2022年的14.2%降至2025年上半年的9.8%，直接压缩利润空间。同时，为争夺客户采取的低价策略进一步拉低毛利率水平。

费用端刚性增长：为支持业务扩张，公司加大市场推广及研发投入，2025年上半年销售费用及研发费用同比分别增长120%、85%，费用增速远超营收增速。此外，IPO筹备相关的法律、审计费用也显著增加。

汇率波动影响：公司营收主要以美元结算，而成本以人民币为主，2025年上半年人民币对美元升值导致汇兑损失达320万美元，进一步加剧亏损。

短期内，公司盈利压力难以显著缓解：一方面，Google、TikTok等平台的返点政策仍存在不确定性，若返点率进一步下降，毛利率将面临更大压力；另一方面，海外电商运营等新业务尚处于培育期，短期内难以贡献利润。中长期来看，盈利改善依赖两大核心因素：一是通过服务升级提高服务费收入占比，提升综合毛利率；二是新业务规模突破，形成多元化利润来源。根据行业经验，若服务费占比提升至20%，毛利率有望回升至15%以上，实现盈亏平衡。

3.3 现金流与偿债能力：短期流动性压力可控

2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-856万美元，主要因支付平台广告采购款及员工薪酬导致现金流出增加；投资活动现金流净额为-120万美元，主要用于研发设备购置及办公场地装修；筹资活动现金流净额为1200万美元，主要来自股东增资及银行借款。

截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为1583.7万美元，虽较年初有所下降，但仍能覆盖未来6-8个月的运营成本，短期流动性压力相对可控。不过，若亏损持续扩大，公司将面临补充流动资金的需求，可能通过股权融资或银行借款解决。

从偿债能力来看，公司资产负债率从2024年末的45.2%升至2025年上半年末的58.3%，主要因应付平台采购款增加所致；流动比率为1.2，速动比率为1.0，均处于行业平均水平，短期偿债能力基本稳定。值得注意的是，公司应付账款周转天数从2024年的35天缩短至2025年上半年的28天，平台供应商的付款周期要求趋严，对现金流管理提出更高要求。

四、股权结构

4.1 股权集中度与控制权结构

根据米多多招股书披露，截至IPO递表前，公司股权结构呈现“控股股东主导+机构投资者参股”的特征，股权集中度较高，实际控制人对公司拥有绝对控制权。

创始人崔海龙直接持有公司45.2%的股份，同时通过核心员工持股平台间接控制7.5%的股份，合计控制公司52.7%的表决权，为公司实际控制人。这一股权比例既保障了创始人对公司战略决策的绝对主导权，也为后续股权激励预留了空间。

机构投资者方面，红杉资本与高瓴创投作为前两大外部股东，分别持股18.5%和12.3%，均为跨境电商及科技领域的知名投资机构，其入股不仅为公司提供了资金支持，还带来了行业资源及战略指导。值得注意的是，Google作为公司核心合作伙伴，通过战略投资持有8.0%的股份，这一股权绑定进一步深化了双方的合作关系，为公司获取更优惠的平台政策奠定了基础。

4.2 股东背景与战略协同

各主要股东的背景与公司业务存在显著的战略协同效应，为公司发展提供了多维度支撑：

创始人崔海龙：拥有超过十年的跨境贸易及数字营销行业经验，曾任职于Google中国渠道部，对平台规则及行业趋势有深刻理解，是公司战略制定的核心主导者。其个人资源为公司初期获取平台资质及客户资源发挥了关键作用。

红杉资本：在全球科技及跨境电商领域投资布局深厚，已投资安克创新、SHEIN等知名企业。红杉资本为米多多提供了海外市场拓展资源，帮助其对接海外品牌客户及投资机构。

高瓴创投：聚焦硬科技与产业互联网投资，在供应链管理、数据分析等领域拥有丰富资源。高瓴协助米多多优化成本结构，引入数字化供应链管理工具，提升运营效率。

Google战略投资：作为公司最大的媒体资源供应商，Google的战略入股实现了“业务合作+资本绑定”的双重协同。除提供返点政策倾斜外，Google还向米多多开放部分API接口，助力其提升广告投放算法的精准度。

4.3 股权激励与上市后股权稀释

为稳定核心团队，米多多设立了员工持股平台，覆盖运营、研发及管理核心人员，合计持股7.5%。根据招股书披露，该持股平台的行权价格为每股1.2美元，较IPO发行价（预计每股5-6美元）存在显著溢价空间，有利于激发团队积极性。

关于上市后股权稀释，本次IPO计划发行股份占总股本的25%，若按发行价上限6美元计算，募资规模约3亿美元。发行完成后，创始人崔海龙的持股比例将降至34.0%，仍为第一大股东；红杉资本、高瓴创投及Google的持股比例将分别稀释至13.9%、9.2%及6.0%，股权结构整体保持稳定，实际控制人控制权不受影响。同时，公司计划将本次募资的60%用于技术研发，30%用于市场扩张，10%用于补充流动资金，为后续发展提供资金支撑。

五、风险因素

5.1 行业与政策风险

米多多的客户主要从事跨境电商出口业务，其经营状况受全球贸易政策及关税法规变动的直接影响。2025年以来，欧美市场贸易保护主义抬头，美国拟终止低价值商品免税政策，特朗普政府提议对部分中国商品加征10%-20%的关税；墨西哥、印度等新兴市场也通过调整贸易协议对特定商品加征关税。若相关政策落地，将导致客户成本上升、订单减少，进而缩减营销预算，对公司营收产生不利影响。

此外，数据安全与隐私保护政策的趋严也带来合规风险。欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）及美国《加州消费者隐私法案》（CCPA）对用户数据的收集、使用提出严格要求，若公司在广告投放过程中存在数据合规瑕疵，可能面临最高达全球营收4%的罚款，同时影响与国际平台的合作资质。

跨境营销服务行业进入门槛相对较低，近年来新进入者数量快速增加，市场竞争日趋激烈。目前行业内主要竞争对手包括三类：一是易点天下、力盟科技等上市服务商，凭借资本化优势进行低价竞争；二是Google、TikTok等平台自营的营销服务团队，直接分流高端客户；三是区域性中小服务商，以更低的运营成本争夺中小客户。

米多多目前采用低价策略扩大客户规模，2024年单客平均收入仅65.7万美元，较易点天下的120万美元存在显著差距。若行业价格战持续升级，公司毛利率可能进一步下滑，盈利能力面临更大压力。此外，头部平台的渠道整合能力不断增强，若平台进一步压缩代理商返点或绕过代理商直接服务客户，将对公司业务模式构成根本性冲击。

5.2 经营与业务风险

客户与供应商双集中是米多多最突出的经营风险，也是资本市场关注的核心焦点。供应商方面，2025年上半年前五大供应商采购额占比高达96.5%，其中Google和TikTok合计占91.0%，供应商集中度远超行业平均水平（约60%）。这种高度依赖导致公司在合作条款谈判中处于弱势地位，平台返点率调整、付款周期缩短等政策变动均会直接影响经营业绩，2023年Google返点率下降导致毛利率下滑就是典型案例。

客户方面，尽管前五大客户收入占比从2022年的62.2%降至2025年上半年的37.2%，但仍高于行业平均的25%水平，第一大客户贡献10.5%的收入。若核心客户因自身经营不善或转投竞争对手导致订单流失，将对公司营收产生显著冲击。此外，公司客户以中小跨境电商为主，抗风险能力较弱，若未来跨境电商行业出现周期性下行，客户流失率可能大幅上升。

为优化业务结构，米多多于2025年5月启动海外电商运营业务，但目前面临着多重发展障碍：一是缺乏成熟的运营团队，亚马逊、Shopify等平台的运营经验不足；二是客户需求匹配度较低，现有营销客户对运营服务的付费意愿有限；三是行业竞争激烈，头部运营服务商已形成规模优势。若新业务长期无法突破，公司将持续依赖单一业务，抗风险能力难以提升。

5.3 财务与汇率风险

2025年上半年1985万美元的巨额亏损及-856万美元的经营活动现金流净额，反映出公司盈利能力及现金流管理能力存在显著问题。若未来营收增速放缓或毛利率进一步下滑，公司将面临持续亏损的风险，而现金及现金等价物仅1583.7万美元，难以支撑长期运营。此外，IPO募资若无法如期到位，公司可能面临流动性危机，需通过股东增资或债务融资解决资金问题，这将进一步稀释股权或增加财务成本。

公司营收主要以美元结算，而成本支出（如员工薪酬、研发费用）主要以人民币结算，人民币与美元的汇率波动将直接影响公司的盈利水平。2025年上半年，人民币对美元升值2.3%，导致公司汇兑损失达320万美元，占同期净亏损的16.1%。未来，若人民币持续升值或汇率波动加剧，将进一步扩大亏损规模。尽管公司可通过远期外汇合约等金融工具对冲汇率风险，但目前尚未采取有效的避险措施，汇率风险管控能力有待提升。

六、行业对比

6.1 行业竞争格局与市场地位

中国跨境电商营销服务行业呈现“头部集中、中小分散”的竞争格局，根据灼识咨询数据，2024年行业CR5（前五大企业市场份额）为38.2%，其中第一名市场份额为9.5%，米多多以6.8%的市场份额位列第五，是行业头部玩家之一。目前行业内的主要竞争对手可分为三类：一是以易点天下为代表的上市公司，具备资本化优势；二是专注垂直领域的服务商，如聚焦亚马逊生态的优麦云；三是国际广告集团在华分支机构，如阳狮集团旗下的数字营销部门。

米多多的核心竞争优势体现在三个方面：一是客户数量优势，2025年上半年服务超1000家客户，是行业内客户规模最大的企业之一；二是平台合作资质优势，拥有Google、TikTok双核心合作伙伴资质，在新兴平台资源获取上具备优势；三是“在线+线下”综合服务能力，通过数字展览服务形成差异化竞争。但与行业头部企业相比，公司在营收规模、单客价值及盈利能力上仍存在显著差距。

6.2 与主要竞争对手的核心指标对比

选取易点天下（行业龙头）、力盟科技（同行上市公司）作为对标企业，从营收规模、盈利能力、客户结构等核心指标进行对比分析，以明确米多多的行业竞争力水平：

通过对比可见，米多多的核心特征表现为“高增长、低盈利、高集中度”：

增长优势显著：81.6%的营收增速远超易点天下的18.8%，体现出更强的市场扩张能力，这主要得益于TikTok平台的流量红利及低价获客策略。

盈利能力差距明显：9.8%的毛利率低于易点天下的18.2%和力盟科技的11.5%，且处于大幅亏损状态，而易点天下已实现盈利，反映出公司在成本控制、服务溢价能力上的不足。

客户供应商集中度最高：前五大客户及供应商占比均为三家企业中最高，业务结构稳定性最差，抗风险能力较弱。

单客价值偏低：65.7万美元的单客平均收入仅为易点天下的54.8%，客户结构以中小客户为主，溢价能力有限。

6.3 核心竞争力与差异化优势

尽管与头部企业存在差距，但米多多仍具备独特的差异化竞争优势，主要体现在以下三个方面：

新兴平台资源先发优势：作为TikTok的核心合作伙伴，公司在短视频营销领域布局较早，2025年上半年来自TikTok平台的广告收入占比达42%，远超易点天下的25%。随着TikTok电商业务的快速发展，这一优势将进一步放大，有望成为公司超越同行的核心抓手。

“线上+线下”融合服务能力：相较于易点天下等纯线上服务商，米多多通过联合承办跨境电商交易会，构建了“线下展会引流+线上营销转化”的融合服务模式，2025年上半年通过展会获取的客户占新增客户的35%，有效降低获客成本。

中小客户服务经验积累：公司服务超1000家中小跨境电商客户，积累了丰富的中小客户需求洞察及服务经验，形成了标准化的服务流程及低成本运营能力。随着中小跨境电商数量的持续增长，这一优势将转化为规模效应。

未来，米多多若能将新兴平台优势转化为盈利优势，通过服务升级提升单客价值，同时降低客户供应商集中度，有望缩小与头部企业的差距，巩固行业前五的市场地位。

参考文献

1、米多多集团股份有限公司招股说明书，香港交易所，2025年12月9日

2、灼识咨询《中国出海营销服务行业研究报告》，2025年

3、中商产业研究院《2025-2029年中国跨境电商产业调研及发展趋势预测报告》，2025年

4、天眼查企业信息查询系统，米多多集团股份有限公司

5、雷递网. 米多多冲刺港股：上半年营收5578万美元 亏损1985万美元. 2025-12-10.

6、深圳证券时报网. 米多多递表港交所 客户供应商集中度高 海外营销服务收入占比超九成. 2025-12-10.

7、东方财富网. 新股消息|米多多集团股份有限公司递表港交所 为中国第五大跨境电商服务供货商. 2025-12-10.

8、新浪财经. 米多多集团冲刺港股IPO：营收半年暴增81.6%背后 净亏损扩大892倍 客户供应商双集中隐忧重重. 2025-12-10.

9、福建米多多网络科技有限公司. 公司官网. 2025-12-03.

10、灼识咨询. 跨境电商营销服务行业报告. 2025-12.

11、中国跨境电商交易会. 展会官网. 2025-12.

12、香港联交所. 《上市规则》第14A章. 2025-12.

13、连连国际. 米多多集团TikTok代运营佣金比例. 2025-10-09.

【小贴士】

网经社深耕数字经济行业18年，长期关注跨境电商，旗下跨境电商台（CBEC.100EC.CN）报道、研究的客户：1）出口跨境电商：阿里巴巴国际站、环球资源、中国制造网、敦煌网、大龙网、拓拉思、领工云商、大健云仓、宝信环球、全球贸易通、亚马逊全球开店、eBay、Temu、TikTok Shop、全球速卖通、Shopee、Lazada、出口时代、联络互动、安克创新、华凯易佰、patpat、致欧科技、赛维时代、星商、吉宏股份、子不语、兰亭集势、三态股份、遨森电商、星徽股份、绿联科技、傲基科技、棒谷科技、浩方集团。2）进口跨境电商：行云集团、海弘集团、集采、候鸟、麦帮科技、福猫供应链、天猫国际、京东国际、洋葱集团、55海淘、亚马逊海外购、海拍客、KK集团、你好世界。3）跨境电商服务商：卓志集团、珊瑚跨境、世贸通、泛鼎国际、价之链、易芽、来赞宝、海比电商、纵腾集团、西邮物流、燕文物流、递四方、菜鸟国际、至美通、泛远国际、乐舱物流、华贸物流、安骏物流、飞盒跨境、海管家、驿玛科技、Paypal、PingPong、连连国际、空中云汇、派安盈、丰泊国际、Skyee、易宝支付、寻汇SUNRATE、豆沙包、智汇鹅、蚂蚁国际、义支付、拉卡拉、中盈跨境、领星、店匠、易仓科技、积加、店小秘、欧税通、马帮ERP、擎天全税通、易达云、易点天下、力盟科技、飞书深诺、思亿欧、卧兔网络、红毛猩猩、外贸公社等。

网经社跨境电商台（CBEC.100EC.CN）是专业跨境电商门户，关注出口跨境电商、进口跨境电商、跨境电商服务商（跨境物流、跨境支付、跨境技术、跨境营销等）、跨境政策、跨境园区等，提供包括：媒体、报告榜单、供应链融资、营销、培训等服务，是跨境电商从业者、媒体、投资者、用户的首选平台。（如果您是跨境电商业内人士，欢迎合作洽谈咨询加微信：www-100ec-cn）

风险提示：本文为网经社通过第三方AI大模型生成后发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于数据、案例、评论、图表、任何形式的表述等）均只作为参考，我们无法百分百对内容的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，请自行甄别。如有疑问，请联系news@netsun.com